Signification et objectif du hurdle rate
Le hurdle rate en private equity correspond au taux de rentabilité minimum qu’un investissement doit atteindre pour être considéré comme financièrement viable. Il fait référence à un concept crucial dans le domaine de l’investissement, en particulier dans le contexte du capital-investissement.
Les investissements en capital sont souvent illiquides et impliquent un horizon temporel plus long par rapport à des investissements plus traditionnels tels que les actions ou les obligations. En raison de ces caractéristiques, les investisseurs en private equity recherchent des rendements potentiels plus élevés pour compenser les risques supplémentaires et les périodes de détention plus longues. Le hurdle rate fixe la barre pour ces rendements.
5 paramètres à considérer pour définir son hurdle rate
Voici comment fonctionne le taux de rentabilité minimum en capital-investissement :
- Rendement acceptable minimum: Le taux de rentabilité minimum est généralement déterminé par les investisseurs ou la direction du fonds de capital-investissement. Il reflète le rendement minimum que les investisseurs exigent pour justifier les risques associés et le capital immobilisé.
- Évaluation de l’investissement: Lorsqu’ils envisagent des investissements potentiels, les sociétés de capital-investissement comparent le rendement attendu de l’investissement au taux de rentabilité minimum. Si le rendement prévu de l’investissement dépasse le taux de rentabilité minimum, l’investissement est considéré comme attractif et potentiellement viable.
- Décision d’investissement: Les sociétés de capital-investissement donneront suite aux investissements qui devraient générer des rendements supérieurs au taux de rentabilité minimum. Cela est dû au fait que le dépassement du taux de rentabilité minimum indique que l’investissement est censé générer une valeur suffisante pour compenser les risques et l’illiquidité impliqués.
- Suivi de la performance: Une fois qu’un investissement est réalisé, les sociétés de capital-investissement surveillent en permanence sa performance. Si l’investissement ne parvient pas à atteindre le taux de rentabilité minimum ou d’autres objectifs de performance, la société de capital-investissement peut réévaluer la stratégie d’investissement ou prendre des mesures correctives pour améliorer la performance.
- Frais de Performance: Dans de nombreux accords de capital-investissement, la direction du fonds prélève des frais basés sur une partie des bénéfices réalisés au-dessus du taux de rentabilité minimum (carried interest). Cela incite les gestionnaires de fonds à rechercher des investissements susceptibles de générer des rendements dépassant le hurdle rate.
Le hurdle rate varie en fonction de facteurs tels que l’appétit pour le risque des investisseurs, les conditions du marché en cours, le secteur industriel et le stade de l’investissement (début, croissance, rachat, etc.). Un hurdle rate plus élevé reflète souvent des risques plus élevés.
En résumé, le hurdle rate aide les investisseurs à s’assurer qu’ils sont adéquatement compensés pour les risques et l’illiquidité associés à ces investissements. C’est aussi un indicateur généralement donné par le gestionnaire qui détermine la barrière au delà de laquelle s’applique le carried interest.
